近期，特朗普新任财政部长Scott Bessent对于“在将来12个月内将好意思国产业钞票进行货币化”的声明，在金融商场激发山地风云。

华尔街的脑怒愈发垂危，分析东谈主士觉得，如若按照当下商场价值评估好意思国的黄金储备，可能会给财政部注入高达7500亿好意思元的资金。这可能减少本年刊行国债的需求。

近日，好意思银好意思国利率策略操纵Mark Cabana觉得，黄金重估对好意思联储钞票欠债表的影响访佛于量化宽松（QE），但这是一种“无QE之名的QE”，无需好意思联储实践操作，就能"诬捏"创造近7000亿好意思元资金，用于多样政府优先事项。

好意思银觉得，尽管黄金重估是可能的，但存在法律问题，况且“可能不会受到商场接待，因为它将导致财政和货币策略的减轻，以及财政/货币落寞性的侵蚀”。此外，黄金价值重估还将推高黄金（以及比特币和其他可能被再行货币化的钞票）的价钱。

黄金重估：财政与货币策略的双重宽松

黄金价值重估将对好意思国财政部和好意思联储的钞票欠债表产生首要影响。

对好意思国财政部而言，钞票将增多剧估后的黄金价值，欠债将增多向好意思联储刊行的黄金字据的规模。对好意思联储而言，钞票将增多黄金字据的价值，欠债将增多好意思国财政部一般账户（TGA）中的现款。

Cabana指出，黄金重估对好意思联储钞票欠债表的影响访佛于量化宽松（QE），但无需进行公开商场购买，好意思联储欠债的增长当先将体当今TGA中。换言之，这是一种“无QE之名的QE”，好意思联储无需实践操作，就能向财政部运送近7000亿好意思元的资金。

黄金价值重估将被商场视为一种非正宗的作念法。Cabana觉得，黄金重估可能会刺激宏不雅经济活动，增多通胀风险，并向银行系统注入富余现款。从内容上讲，黄金重估将同期减轻财政和货币策略。

好意思银觉得，尽管黄金重估是可能的，但存在法律问题，况且“可能不会受到商场接待，因为它将导致财政和货币策略的减轻，以及财政/货币落寞性的侵蚀”。此外，黄金价值重估还将推高黄金（以及比特币和其他可能被再行货币化的钞票）的价钱。

好意思银：三种潜在的钞票货币化形势

面对商场对黄金价值重估的担忧，Cabana还分析了好意思国政府钞票货币化的可能性。

Cabana觉得，好意思国政府的钞票欠债表与企业或家庭不同，其钞票（5.7万亿好意思元）与欠债（45.5万亿好意思元）之间存在重大差距。好意思国财政部暗示，这一差距并未包括政府纳税、监管贸易、制定货币策略等主权职权的财务价值，以及政府动作措置者所领有的非筹画性资源（如国度和当然资源）的价值。

华尔街见闻此前说起，Cabana觉得，为了终了Bessent所说的“钞票货币化”，有三种可能的阶梯：

PP&E（不动产、厂房和修复）钞票： 好意思国政府领有逾越1.3万亿好意思元的PP&E钞票，其中大部分是地盘等有形钞票。国防部握有其中约64.7%的份额。尽管出售PP&E钞票不错调换现款，但接洽到国度安全身分和国防部的存在，以及需要国会参与，这种形势的可能性较低。房利好意思（Fannie Mae）和房地好意思（Freddie Mac）的股份： 好意思国政府握有这两家政府救助企业（GSE）的股份，2024财年末的估值约为3390亿好意思元。将这两家公司突出化不错筹集资金，但这需要一年多的技术，与Bessent所说的技术表不符。黄金价值重估： 这是最受商场暖和的形势。根据好意思国政府最新的财务报表，其握有的黄金和白银价值为111亿好意思元，这是基于1973年尼克松总统堵截好意思元与黄金的临了有关时笃定的每盎司42.22好意思元的法订价钱。如若按照2024年的商场价钱盘算，这些黄金的价值将达到6880亿好意思元，这意味着好意思国财政部的钞票将增多6770亿好意思元。

尽管商场对黄金重估的多样估计和分析已有所升温，但好意思银对钞票货币化的概率仍是握保守魄力，瞻望在贝森特提供更明确的细节之前，这一变革不会赶紧发生。关联词，接洽到特朗普过甚经济团队在布置危境时的斗胆和决定性，黄金或濒临增值的趋势，而其价钱已在接近3000好意思元的高位犹豫。

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